一则消息，字数很少，周一会发生什么？

临近全球市场周五收盘时段出现一则消息：

美国贸易代表办公室宣布对《中美经济贸易协定》进行合规性审查。

1、字数很少，想象空间很大。意思很明确，检验双方在 2020 年达成的《第一阶段贸易协定》是否得到遵守。

野村根据官方数据估计，2020 至 2021 年期间（由于全球疫情原因），中国仅达到第一阶段协议中列出的总进口目标约 58%。

2、现在是审查阶段，预计 4 月 1 日宣布结果。明知道结果还去调查，所以还会有下一步动作。一个困惑是，特朗普所说的 10% 关税在这个日期前，还是后。如果在这个日期前，那么后续他还会升级关税威胁。在这个日期前后对市场的影响是截然不同的。

3、从时间点看，这次是在美股交易尾盘宣布的消息，预计对中国市场下周一会产生一些影响。一天前还在释放善意信号，特朗普把不可预测性看作自己的标志性武器。

4、如果按照特朗普的字面意思，中方有办法缓和一下气氛，比如购买更多农产品，引导投资支持美国制造业，更严格地打击芬太尼前体化学品的运输。但显然特朗普的目的并非如此简单。

5、从经济角度来看，达成某种表面上的大交易会符合双方利益，既能满足双方当前的政治需求，又不至于牺牲太多的东西。

目前金融市场最大的不确定性是，不知道特朗普是想尝试用非对抗的方式解决问题，还是在拖延时间。我们倾向于认为是后者。